【博彩空間】期望值下降

與前兩個季度的慘淡成績相比,娛樂場運營商2020年第四季度的業績明顯改善。然而,受到新冠肺炎疫情重創,加上中央政府對博彩中介人在當地活動的打擊,澳門博彩業的復甦之路仍艱難重重。行業專家稱,行業未來或將進一步開拓東南亞市場,吸引當地富豪。 

文:黎祖賢 


新冠肺炎疫情持續,澳門六間博彩運營商相繼宣佈,旗下大多數僱員可繼續享受花紅或相當於至少一個月薪酬的生活津貼,消息受到本地社區讚許。然而,部分觀察人士未有因爲此舉而增強信心。 

分析人士指出,人們對是次疫情的發展仍知之甚少,加上政府加大對行業的監管力度,預計至少在2021年下半年之前都不會出現明顯的復甦,而且,市場的進一步發展將依賴來自其他國家和地區的玩家。 

去年的旅游限制措施導致本地博彩總收入同比下跌79.3個百分點,至604.4億澳門元(下同,折合約75.6億美元),寫下2004年賭業開放以來的最差年度業績。隨後,特區政府曾預測博彩業將在今年繼續復甦,當局估計今年博彩毛收入為1,300億元,料可徵得的博彩特別稅收入為455億元。這一預測意味著,今年博彩行業表現與去年一塌糊塗的數據相比,增幅可高達115%,但僅相當於2019年疫情爆發前水平的44.5%,當時的行業總收入達2924.6億元。 

 “2021年上半年的數據將出現波動。”澳門大學旅遊及綜合度假村研究中心主任蕭志成教授說, “我原本預計行業將迎來穩定的增長,但是鑑於最近的一系列新聞,包括中央政府提出‘非必要、非緊急、不旅行’的呼籲,我現在對此持保留意見。” 

這位學者提到,由於世界各地,甚至内地某些省份爆發新一波感染病例,國家衛生健康委員會及其他内地政府部門發出呼籲,希望民衆避免在農曆新年假期前後出行,以遏制疫情進一步蔓延。澳門政府1月22日公佈新增一宗輸入個案,是近七個月以來,再次出現確診病例;爲此,特區政府同樣敦促居民和非本地僱員避免人群聚集和減少出行。 


“取消香港旅客進入澳門前所必須的強制隔離政策,對澳門博彩業表現至關重要,因為這部分旅客代表了中場業務的可觀收入。”澳門大學旅遊及綜合度假村研究中心主任蕭志成教授認爲。 

渴望香港旅客 

“希望在其他地區疫情穩定和疫苗計劃實施的帶動下,下半年能夠出現有意義的發展。”蕭志成表示,“但這實際上取決於疫情的最新發展:若疫情持續肆虐,2021年的年度博彩收入或許仍能達到政府設下的目標,即1,300至1,500億元;若情況有所改善,則今年博彩行業可能帶來1,600至1,700億元的收入。” 

來自香港的玩家和旅客回流是澳門博彩業實現高收益預測的關鍵之一。這位學者補充說:“取消香港旅客進入澳門前所必須的強制隔離政策對澳門博彩業表現至關重要,因為這部分旅客代表了中場業務的可觀收入。” 

在疫情爆發之前,香港是澳門的第二大旅遊客源市場,僅次於中國内地。在2019年的澳門入境旅客總數中,香港旅客的佔比為18.7%。受疫情影響,目前只有持自由行簽注的内地旅客才能以旅行泡泡豁免隔離的方式入境澳門。根據統計暨普查局公佈的最新數字,澳門去年接待香港旅客843,160人次,按年減少88.5%,僅佔整體旅遊市場的14.3%。 

Sanford C.Bernstein Ltd最近發表一份預測2021年澳門博彩業前景的研究報告,並在文中明確指出,澳門將逐步放寬針對非内地旅客的旅行限制,因此至少要等到2021年下半年,本地博彩業收入才會呈現顯著上升趨勢。 

該證券公司分析師強調香港旅客對澳門的重要性,因這個地區的旅客為澳門博彩行業貢獻了10%至15%的收入。分析師補充說:“我們估計,港澳兩地之間的旅遊泡泡需等到第一季度後期,甚至第二季度,才將最終實行。” 

34.9% 
第四季度貴賓廳百家樂收入的佔比 

貴賓廳之禍 

Sanford C.Bernstein更樂觀地預測,本地博彩業將於2021年產生約1,960億元收入,為2019年總收入的三分之二,其中中場業績將恢復至疫情爆發前的75%,貴賓廳部分則可恢復50%。 

博彩監察協調局的最新數據顯示,2019年貴賓廳細分市場的收入佔整體博彩市場的46.2%左右,去年收入萎縮了80.6%,至262.8億元,其份額進一步縮水至43.5%。2020年第四季度的貴賓廳百家樂收入佔整體博彩收入的34.9%;自博彩業開放以來,該佔比首次跌至40%以下。 

該證券公司認為,貴賓廳細分市場或需要五年時間才能恢復到2019年的業績,而中場業績可能在明年恢復。分析師補充說:“貴賓廳業務可能繼續承受匯款審查,以及客戶和中介人對與貴賓廳打交道的擔憂所帶來的負面影響。” 


“如果内地再次大規模爆發,並導致北京再次​​叫停簽發澳門入境簽證,澳門博彩業將受到更嚴重的打擊,因為這個行業自去年以來幾乎就不曾喘過氣。”貴賓廳投資者林繼光表示。 

加強監管 

除了疫情外,貴賓廳行業的最大憂慮之一是政府加強監管,即中國内地3月實行的一項新法。全國人大12月通過了刑法修正案,當中的一項新規定列明,組織内地公民參與“境外”賭博或誘使内地公民到海外賭博的人將被判處最高10年的刑期。儘管官方未有説明澳門是否屬法例包括的地方,但分析人士和觀察人士認為已無需再討論。 

從資深貴賓廳投資者林繼光的角度來看,北京近年來努力遏制中國資金非法外流及地下錢莊活動,這項新法律不過是進一步加强有關工作,但此舉嚴重打擊了澳門中介人業務,這群為本地貴賓廳帶來豪客並向玩家提供借貸的中間人大多來自內地。 

“在確定新法規對城市帶來的影響之前,具體的執法方式仍有待觀察,但對於細分市場而言,絕對是負面:削弱部分豪客到澳門耍樂的積極性,或者即使他們來了,用於耍樂的資金也可能有限,”身爲澳門娛樂博彩業中介人協會理事的林繼光認爲。 

由於為防控疫情施行的限制措施和疫情發展的不確定性,又或中央政府會否再次限制內地居民入境澳門政策,這位行業資深人士表示,業界已對今年之後的前景作出展望。自疫情爆發以來,内地居民可選擇持自由行簽注、商務簽注或探親簽注前往澳門,但旅行團就始終被禁止。 

“我們對2021年的期望是,如果虧算的金額少於2020年,我們將鬆一口氣。”他表示,“如果内地再次大規模爆發,並導致北京再次​​叫停簽發澳門入境簽證,澳門博彩業將受到更嚴重的打擊,因為這個行業自去年以來幾乎就不曾喘過氣。” 


“疫情後期,由於中央政府加强監管力度,澳門博彩市場的復甦之路漫長。”澳門理工學院曾忠祿教授相信。 

盈虧平衡點 

券商 Macquarie Securities在最近的一份研究報告中指出,預計短期內持續的出行限制將令2021年博彩總收入只能恢復到2019年總額的六成左右,而非先前預測的八成。然而,分析師稱,隨著最近數月業績改善,本地六間博彩運營商的EBITDA可能仍“略高於盈虧平衡點”。 

另一家投資銀行Morgan Stanley也強調,博彩運營商將於本月陸續公佈2020年第四季度的財務業績,行業EBITDA或將達到2.4億美元(即19.2億澳門元),與去年首季節流措施和行業改善政策多管齊下才錄得1億美元收入相比,確實有所上升,但仍低於2019年的平均季度收入23億美元。 

新項目 

儘管存在不確定性,分析師仍看到一線希望:内地經濟基本面穩健,繼去年第一季度萎縮6.8個百分點後,錄得經濟增長2.3%,加上計劃於2021年開業的新博彩項目,Morgan Stanley指出,酒店客房供應量增加,即上葡京可提供約1,900間客房、澳門銀河三期800間客房,還有澳門倫敦人,“高端中場收入應相應上升”。 

運營商金沙中國有限公司最近宣佈,投入了近20億美元進行翻新工程的金沙城中心將被更名為澳門倫敦人,項目首階段計劃於2月8日,農曆新年假期前正式開業,工程餘下的部分將於2021年期間逐步開放。” 澳門博彩控股有限公司耗資390億港元打造的上葡京,還有與澳博管理層關係密切、耗資50億港元的澳門葡京人,經過多次延誤之後,至今仍未有開業時間表,儘管澳門葡京人已投入運營,成爲其中一家政府指定的隔離酒店。同時,銀河娛樂集團最近公佈澳門銀河三期項目將於2021年上半年開幕,此處將可提供3,500間酒店客房、40萬平方英尺的活動和會議空間,以及其他博彩和娛樂設施,第四期項目則將於明年開放。 

内地之外 

澳門理工學院博彩旅遊教學及研究中心曾忠祿教授也預測,到2021年下半年,行業基本面將會更好。“至目前為止,澳門博彩業的復甦要比某些地區的市場慢。例如,拉斯維加斯的博彩業收入已於2020年年尾回復至疫情爆發前的七成左右。”他說。 

“疫情後期,由於中央政府加强監管力度,澳門博彩市場的復甦之路漫長。”他分析道, “因此,對於本地博彩業來說,擴大客戶群有其意義,例如,開拓東南亞國家,引入更多賭客。”