文：黎祖賢
人民幣200億元（折合約31.4億美元）可以怎樣用？大概可以興建三座摩珀斯酒店大樓。澳門著名綜合度假勝地澳門新濠天地最近開放的摩珀斯酒店由已故獲獎建築師扎哈•哈蒂（Dame Zaha Hadid）設計，總投資約11億美元的摩珀斯酒店。又或者把這些錢平均分給澳門居民，如果按人口656,700人計算，每位本地居民可分得澳門幣38,592.3元（折合約4,824美元）。
當然，澳門政府有其他的投資想法。當局最近與廣東省政府達成協議，設立規模為200億人民幣的粵澳合作發展基金。儘管有觀察人士為提高本地財政儲備效率而採取此最新舉措感到高興，然而，持反對意見的人士則因公眾不得不接受這一“政治使命”而感到不平。
根據當局五月與廣東省簽署的協議，特區政府以財政儲備出資人民幣200億元，並分期分批到位，設立粵澳基金，基金存續期為12年。基金由廣東省屬國有企業的恆健控股公司與南粵集團，兩家廣東省國有企業組建公司管理。
“由於跨境項目的複雜性，澳門可能沒有足夠的技術和專業知識進行單獨投資，因此需要建立夥伴關係。”本地經濟學家麥健智(José Luís de Sales Marques)認為。
經濟財政司司長辦公室介紹，粵澳基金將投向與粵港澳大灣區建設，特別是有利於粵澳兩地經濟民生的相關優質重點項目和廣東自貿區的基礎設施項目。按相關條款，澳方除可獲得實際出資額3.5%的約定收益外，當項目收益超過一定的收益定額時將可獲得額外分成，使澳門特區財政儲備有更好的回報。
粵澳基金可提高澳門財政儲備的投資回報率。截至3月底，本地財政儲備總額為5,148.9億元。本地經濟學家麥健智(José Luís de Sales Marques)認為：“基金的總體回報表現優於現時政府財政儲備的投資狀況。”因此，他對粵澳基金的設立表示讚同。
大灣區
“對於澳門來說，與廣東合作，充分利用自己的財政儲備投資廣東和大灣區的項目，這是一個很好的解決方案。”他繼續說道，“由於跨境項目的複雜性，澳門可能沒有足夠的技術和專業知識進行單獨投資，因此需要建立夥伴關係。”
澳門金融管理局數據顯示，去年財政儲備的投資回報率為4.8％，寫下了自2012年設立財政儲備機制以來的最高紀錄。同樣根據官方紀錄，2012年至2016年間，年度平均投資回報率只有1.62%。目前，澳門財政儲備的投資主要包括中國內地和海外市場的債券和股票。
麥健智補充說，粵澳基金能夠協助澳門參與大灣區的發展。他表示：“社會早就開始討論澳門如何為大灣區發展作貢獻的問題。我認為粵澳基金可以成為這些問題的答案。”
他補充說：“通過與廣東省合作，澳門還可以吸取基金和金融機構的管理經驗，更深入地了解大灣區的動態。”
大灣區是指中央政府提出的一項計劃，旨在融合澳門、香港及廣東省九大城市，建立一個綜合性的經濟商業中心。粵港澳三地政府去年簽署了協議，共同推動大灣區的建立。
繼5月正式簽署粵澳基金的相關協議後，內地官方新聞通訊社新華社報導，基金能促進大灣區內工業及金融合作，使澳門居民能夠分享大灣區及廣東省經濟發展的成果。”
透明度
公眾常常抱怨財政儲備的投資回報率低，甚至比每年的通貨膨脹率還要低，為此，特區政府計劃更好地利用財政儲備進行海外投資。崔世安在2014年的新任期任職宣言中，首次提出利用財政儲備，設立一個專門用於海外投資的主權基金。
“由於澳門的發展規模已經相當成熟，難以在本地找到高回報且風險低的投資項目。” 澳門大學政府與行政學系陳建新助理教授表示。
澳門與廣東省政府2016年簽署了諒解備忘錄，為早前設立的粵澳基金鋪平了道路。去年的施政報告會議上，澳門官員還提出了設立大灣區投資發展基金的可能性，並聲稱這是澳門參與大灣區項目的一種途徑。
“由於澳門的發展規模已經相當成熟，難以在本地找到高回報且風險低的投資項目。” 澳門大學政府與行政學系陳建新助理教授表示，“因此，如果政府希望提高財政儲備的回報，那麼當局有必要考慮澳門以外的投資機會。”
然而，粵澳基金的成立引發了公眾對浪費公帑的擔憂，原因是當局過往的透明度歷史，同時，人們亦質疑粵澳基金、大灣區投資發展基金等基金的定位發生了重疊。
陳建新認為：“政府正在朝著正確的方向前進，並將逐步制定更多管理基金運作的規則。理想的情況是基金管理和信息變得越來越透明，但這個過程需要時間。”
政治任務
自政府公開有關計劃後，蘇嘉豪等人就曾表達過對粵澳基金的反對意見。蘇嘉豪強調，最近發生懷疑當局向有關基金注入更多資金的事件表明了特區政府的透明度較低。
“儘管基金或許沒有實際意義，但有關官員仍可進行自我辯護稱，這有利於澳門與中國內地的整合。” 蘇嘉豪質疑。
基金經理在粵澳基金協議簽署後的數天透露，若粵澳兩地政府一致同意，基金的資本規模可以從目前的人民幣200億元提高至人民幣1,000億元。本地政府卻從未公佈有關的信息，就有關消息的最新進展，澳門金融管理局在一份聲明中承認，最高上限為人民幣1,000億元，但雙方目前均沒有任何增資意向。
蘇嘉豪批評說：“這起事件表明粵澳基金本身的透明度不高，政府是否隱瞞了更多信息？”
他還指出，政府沒有向公眾透露足夠的信息，公眾因而無法確定除了跨境投資外，是否存在運用資金的更好方式。
“儘管，過去幾年的回報率偏低，但去年錄得的財政儲備回報收益率約為4％，比粵澳基金的保證回報要好。”他稱，“這讓人質疑，是否存在更優秀的投資工具。”
蘇嘉豪認為，粵澳基金並非能夠更好地利用澳門財政儲備，只不過是一項政治任務罷了。“這完全取決於政治的正確性：這項計劃僅僅為了澳門融入大灣區。”他說，“儘管基金或許沒有實際意義，但有關官員仍可進行自我辯護稱，這有利於澳門與中內地的整合。”
呈上升趨勢
自2012年推行新的財政儲備制度，澳門的財政儲備總額在過去數年便擴大了四倍以上。
根據澳門金融管理局的數據，截至3月底，除了外匯儲備資產外，政府財政儲備資本總額為澳門幣5,148.9億元折合634.6億美元），與2012年底的1002.4億元相比，增幅高達413.7％。
造成有關指數幾何級數增長的原因是大型娛樂場及綜合度假村每年為澳門政府貢獻了大量的財政盈餘。例如，2015年，雖然澳門身陷經濟衰退和博彩業動蘯的深淵，本地的財政盈餘仍高達526.4億澳門元。
與此同時，截至3月底，澳門的外匯儲備資產總額為澳門幣1,568.9億元，同比增長1.16％，與2012年底的數據對比，增長為18.41％。
財政儲備回報率
資料來源：澳門金融管理局
