儘管北京給予支持，澳門仍需為建立證券市場付出諸多努力。
文：黎祖賢
只要在交易日路過銀行，總會看到投資客戶熱切地注視着多個不同顯示屏和報表系統，關注着香港、深圳、台灣、日本等地證券市場的表現。
未來，這些投資者的關注名單中或將增加一個名稱：澳門。在北京的支持下，澳門政府目前正研究建立本地證券市場的可能性，儘管權威人士認爲仍需付出大量努力——從法律制度到人力資源，甚至需要完善反洗黑錢措施。
國家發改委最近發布的《粵港澳大灣區發展規劃綱要》（以下簡稱“《綱要》”）提出，中央政府支持東方拉斯維加斯“研究在澳門建立以人民幣計價結算的證券市場、綠色金融平台、中葡金融服務平台”。
繼北京指明最新發展方向後，澳門金融管理局（以下簡稱“金管局”）在一份聲明中表示，根據《綱要》進行可行性研究。扮演着特區中央銀行角色的金管局持“開放態度”，強調澳門將利用自身優勢，抓緊大灣區帶來的機遇，以協調、互補的方式加強與鄰近地區金融市場間的合作。
金管局介紹，立足於“中葡金融服務平台”的定位，澳門將全面推進“特色金融業”的發展，包括融資租賃、葡語國家人民幣清算業務和財富管理等。
《證券時報》(Securities Times)是第一家報道澳門金管局有意研究設立證券市場（包括股票和債券市場、衍生品市場）可行性媒體。該篇報道還指出，澳門、香港和廣東三地的金融監管機構將繼續磋商大灣區內的金融監管協調溝通機制及加強跨境資金流動監管等議題。
債券市場
澳門人大代表劉雅煌認為，得益於開放的經濟、龐大的資本流動和有效的金融體制，澳門在發展證券市場方面具有獨特優勢。
“債券和租賃市場有機會成爲澳門證券市場的重點，確立有別於港深兩地市場的定位。”他說。
目前，大灣區僅為香港及深圳兩地的股票市場提供支持；澳門的潛在新市場有機會令這個數字增加到“三個”。
本身是商人的劉雅煌認為，為發展債券市場，當局應鼓勵本地企業利用澳門平台發行債券產品，同時，吸引海外企業公司，特別是那些具豐富經驗的內地金融機構，利用这座城市進行融資。
目前，本地的金融業以銀行和保險業務爲主。政府數據顯示，截至2017年，銀行、保險和養老基金業務佔城市生產總值的6.5％左右，博彩業收入則佔了49.1％。
然而，澳門政府於2015年提出發展“特色金融業”，並以此作爲擺脫博彩業一枝獨秀，實現城市經濟多元化的其中一種手段。金融租賃、葡語國家人民幣清算、財富管理和綠色金融成爲了當局強調“特色金融業”的部分組成要素。
專門為融資租賃公司和稅收優惠計劃而設的兩部新法於4月生效，進一步推動本地金融業和租賃業務發展，鼓勵境外公司落戶澳門。中華（澳門）金融資產交易股份有限公司於12月成立，成爲城中首家提供債券登記、託管、交易和清算的金融機構。
向他人學習
“自從政府2015年提出發展‘特色金融業’以來，本地金融行業已就建立股票交易所進行了討論。”立法會議員兼銀行家葉兆佳說。
他指出，目前只有中國內地設有以人民幣結算的證券市場，澳門可以專注於這一領域，與香港和深圳的現有市場互相配合。
“當企業尋找渠道發行投資產品、進行融資時，”他說，“可以考慮離岸市場，例如以港元結算的香港和以人民幣結算的澳門，又或以人民幣結算的本土市場，即深圳等地。”
他補充道，鑑於澳門被定位為“中葡商務及貿易平台”，潛在的證券市場或可引入來自葡語國家的企業。
“證券市場的重要性在於保護投資者，吸引他們前來投資。” 葉兆佳認爲：“由於我們缺乏這方面的經驗，可以向大灣區内的其他成熟市場取經，制定法律體制及設立監管機構等。”
聲譽
有人士認為，在國際社會的印象中，澳門博彩業往往與罪惡扯上關係；特區政府仍需付出努力，令本地金融體制符合國際標準，以此引入境外投資者。在2019年的《國際毒品管控戰略報告》（International Narcotics Control Strategy Report）中，美國國務院仍將澳門列為81個存在“洗錢漏洞”的國家和地區之一。
報告雖然提到澳門政府近年來實施的反洗錢規範和政策，但仍然強調澳門或是海内外犯罪活動產生的非法資金流動“中轉站及最終目的地”，包括與博彩相關的犯罪活動、財產侵權和欺詐。
美國敦促澳門繼續完善機構間協調，防止博彩業洗錢；即驅使較小型的博彩中介人退出市場，同時鼓勵專業中介人進一步發展合規項目。
“所有股票市場的建立都需要國際投資者參與，”來自香港的資深投資銀行家溫天納稱，“在防止洗錢的規範方面，澳門仍有許多工作要做，才能配合國際金融市場。”
為了吸引海外投資者，溫天納認為澳門政府必須制定多種不同的激勵政策，發揮其低稅收管轄權的優勢。他表示，儘管經濟規模較小，同樣能夠使澳門受益，因為澳門可以靈活地建立證券市場。
“由於仍處於研究階段，澳門肯定需要繼續與大灣區的其他城市協商，才能建立證券交易所，甚至尋求北京方面的進一步幫助。”他補充說。
吸引人才
人力資源是發展本地證券市場的又一項基石。政府最新數據顯示，截至2019年第一季度，本地金融業約有11,400名雇員，佔就業人口總數的2.94％，行業的本地雇員人數為10,500人，佔城市就業人口的3.72％。
政府任命的人才發展委員會2017年發表報告稱，本地銀行業未來六年的空缺職位將達到1,488個，保險業達到95個。報告還強調，在打造“特色金融業”的過程中，本地人力資源儲備存在不足，提議引入高質素人才。
澳門政治經濟研究協會理事長唐繼宗表示，澳門不僅需要香港和深圳設立證券交易所的經驗。“我們還可以邀請當地人才到澳門，”他說，“尤其是證券市場管理和金融體制領域的人才，為在澳門建立以人民幣結算的證券市場而努力……澳門在啟動證券市場方面較區内其他城市遲，所以更應把握大灣區所帶來的機遇，引進專業人才並培養本地人才。”
中國證券市場
| 香港交易所* | 深圳證券交易所** | 上海證券交易所** | |
| 上市公司數目 | 2,360 | 2,203 | 1,516 |
| 上市證券數目 | 13,755 | N/A | N/A |
| 市價總值 (以“十億”為單位) | HK$31,661 | HK$23,403 | HK$36,061 |
| 成交總額(以“十億”為單位) | HK$76,550 | HK$313,768 | HK$220,363 |
* 包涵主板及創業板
**包涵A股及B股
#截至2019年5月22日之市場數據
